GÜNCEL
Bir süredir geride kaldığı düşünülen faiz artışı senaryosu, küresel tahvil piyasalarındaki sert hareketlerle yeniden gündeme geldi. Petrol fiyatlarının 90 doların üzerine çıkması enflasyon baskılarını artırırken, merkez bankalarının daha sıkı bir para politikasına yönelebileceği beklentisi tahvil getirilerini yukarı taşıdı.
ABD ile İran arasındaki gerilimin yeniden tırmanmasıyla Brent petrolün yükselişe geçmesi, piyasalardaki endişeleri daha da güçlendirdi. Brent petrolün yaklaşık yüzde 2 değer kazanarak 92 dolar seviyesine yönelmesi, enerji kaynaklı enflasyon riskini yeniden fiyatlamalara dahil etti.
KÜRESEL TAHVİLLERDE SATIŞ BASKISI ARTTI
Enerji maliyetlerindeki yükselişin tüketici fiyatlarına yeniden yansıyabileceği beklentisi, tahvil yatırımcılarının satışa yönelmesine neden oldu.
Tahvil fiyatlarındaki düşüş getirilerin yükselmesine yol açarken, büyük ekonomilerde dikkat çeken seviyeler görüldü.
ABD'nin 10 yıllık Hazine tahvili getirisi yüzde 4,79'a çıkarak Ocak 2025'ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Almanya'nın 10 yıllık tahvil getirisi yüzde 3,339'a yükselerek 2011'den bu yana görülmeyen seviyeyi gördü.
İngiltere'de 10 yıllık tahvil getirisi yüzde 5,234'e çıkarak 2008'den bu yana zirveye ulaşırken, Japonya'da 10 yıllık tahvil faizi yüzde 3'ün üzerine çıkarak yaklaşık 30 yılın en yüksek seviyelerine yaklaştı.
Commerzbank Faiz ve Kredi Araştırmaları Başkanı Christoph Rieger de küresel tahvil piyasasındaki satışların derinleştiğine dikkat çekti.
FED İÇİN FAİZ ARTIŞI İHTİMALİ YÜKSELDİ
Tahvil piyasasındaki hareketin tek nedeni petrol fiyatları değil. Fed Başkanı Kevin Warsh'ın Jackson Hole toplantısında enflasyon konusunda yaptığı değerlendirmeler de yatırımcıların beklentilerini değiştirdi.
Warsh'ın açıklamalarının ardından piyasalar, Fed'in eylül ayında 25 baz puanlık faiz artışına gitme ihtimalini yüzde 67,5 seviyesinde fiyatlamaya başladı. Bu oran konuşma öncesinde yaklaşık üçte bir düzeyindeydi.
Böylece piyasalarda yeni bir denklem oluştu. Yüksek petrol fiyatlarının enflasyonu yeniden yukarı çekmesi halinde faizlerin daha uzun süre yüksek kalabileceği ve tahvil getirilerinin de buna paralel olarak artabileceği beklentisi güçlendi.
KBC Bank analistleri de tahvil getirilerindeki yükselişte yüksek enerji fiyatlarının yanı sıra daha sıkı para politikası beklentileri ve artan mali risk primlerinin etkili olduğunu belirtti.
ABD'NİN BORÇLANMA MALİYETİ ARTIYOR
Tahvil getirilerindeki yükseliş, yalnızca yatırımcılar açısından değil ABD yönetimi açısından da önemli sonuçlar doğuruyor.
ABD Hazinesi, uzun vadeli tahvillerde borçlanma maliyetlerini kontrol altında tutabilmek amacıyla tahvil geri alımlarını artırmayı planlıyor. Ancak 30 yıllık tahvil getirisinin 19 yılın en yüksek seviyesine çıkması, bu stratejinin uygulanmasını zorlaştırıyor.
Tahvil fiyatlarının gerilemesiyle getirilerin yükselmesi, ABD'nin yeni borçlanmalarında daha yüksek faiz ödemesi anlamına geliyor. Yüksek borç stokuna sahip ABD ekonomisi açısından bu durum bütçe üzerindeki baskıyı artırabilecek önemli bir risk olarak öne çıkıyor.
GÖZLER ABD'NİN ENFLASYON VE İSTİHDAM VERİLERİNDE
Piyasaların bundan sonraki yönünü büyük ölçüde ABD'den gelecek istihdam ve enflasyon verileri belirleyecek.
Güçlü istihdam rakamları ve beklentilerin üzerinde gelecek enflasyon verileri, Fed'in faiz artırabileceği yönündeki beklentileri daha da güçlendirebilir. Zayıf istihdam ve düşük enflasyon ise son tahvil satışlarının aşırı fiyatlamadan kaynaklandığı görüşünü destekleyebilir.
Bununla birlikte küresel tahvil piyasasındaki hareket, yatırımcıların yalnızca Fed'in bir sonraki kararını değil, küresel faiz politikasında yeni bir sıkılaşma döneminin başlayabileceği ihtimalini de fiyatladığına işaret ediyor. Kaynak / Ekonomim.com
Sayfa başına git
